نسبة العائد الداخلي السنوي (IRR)

ما هي نسبة العائد الداخلي السنوي؟

نسبة العائد الداخلي (واختصارها IRR) هي نسبة سنوية للدخل تأخذ بعين الإعتبار طبيعة التدفقات النقدية الناتجة عن استثمارك. وتختلف هذه النسبة عن نسبة الربح البسيطة بأنها تأخذ بالحسبان القيمة الوقتية للأموال التي تصلك بعد استثمارك، والقيمة الوقتية هي عامل مهم في أي قرار استثماري تتخذه. فمثلا، فإن القيمة الوقتية لعشرة دفعات شهرية بمبلغ مائة دولار هي أكبر من القيمة الوقتية لدفعة واحدة بألف دولار تصلك بعد عشرة أشهر.

ومن فوائد النظر إلى نسبة الـ IRR أنها تمنحك وسيلة لمقارنة استثمارات مختلفة بطريقة موحدة. فمثلا، فلاستثمار يؤدي إلى أقساط 200$ كل شهرين لمدة عشرة أشهر نسبة IRR أقل من استثمار يؤدي إلى أقساط شهرية بـ 100$ كل شهر لمدة عشرة أشهر، وبالتالي فإن الاستثمار الأخير هو المفضل، ذلك لأنه يمكنك استخدام الأموال التي تجنيها مبكراً في القيام باستثمارات أخرى وتحقيق عوائد عليها. وكمستثمر يمكنك استخدام نسبة الـ IRR لمقارنة عوائد استثماراتك في لوا باستثمارات أخرى مثل السندات والصكوك الحكومية وسندات الشركات، وحسابات الودائع المربوطة في البنوك، وأرباح الأسهم.

ومن الجدير بالذكر أن نسبة الـIRR لا تأخذ بعين الإعتبار معدل التضخم.

هل تعني نسبة IRR 20٪ أنه سيكون لدي نقد أكثر بنسبة 20٪ في نهاية السنة؟

ليس بالضرورة. إذا استثمرت 100$ وجنيت خلال سنة 120$ كدفعة واحدة (بدلا من أقساط)، فإن نسبة الـ IRR ستكون 20٪ كما أن نقدك سيزيد بنسبة عشرين بالمائة أيضا (انظر السيناريو الأول في جدول 1 أدناه). ومن جهة أخرى، إذا استثمرت 100$ وجنيت أقساط شهرية بـ 9،18$ لمدة 12 شهر، فإن نسبة العائد الداخلي لا تزال 20٪ بينما زادت أموالك بـ 10،16٪ (انظر السيناريو الثاني في جدول 1 أدناه). وبالرغم من أن مجمل أموالك أقل في السيناريو الثاني، فإن أخذ القيمة الوقتية لتدفقاتك النقدية بعين الاعتبار يجعل الاستثمارين مماثلين في الجاذبية. فبينما تزيد أموال بنسبة 20٪ في السيناريو الأول بعد سنة، فإن السيناريو الثاني يمنحك إمكانية إعادة استثمار بعض أموالك خلال السنة نفسها.

جدول 1: تدفقان نقديان مختلفان بنسب ربح بسيطة مختلفة ونفس نسبة العائد الداخلي السنوي
التاريخ السيناريو الأول السيناريو الثاني
2015-01-01 -$100 -$100
2015-02-01 $9.18
2015-03-01 $9.18
2015-04-01 $9.18
2015-05-01 $9.18
2015-06-01 $9.18
2015-07-01 $9.18
2015-08-01 $9.18
2015-09-01 $9.18
2015-10-01 $9.18
2015-11-01 $9.18
2015-12-01 $9.18
2016-01-01 $120 $9.18
IRR 20% 20%

كيف تقوم لوا بحساب نسبة العائد الداخلي السنوي لأي حملة تمويلية؟

الخطوة الأولى تكون بالنظر إلى التدفقات النقدية المتوقعة لتلك الحملة. ويكون أول عنصر من التدفقات النقدية هو الاستثمار الذي يقوم به المستثمرون (أي التعهدات بتمويل الحملة)، ويكون هذا العنصر عنصرا سالبا في التدفق، لأنه يمثل تدفق خارجي للنقد. وبعد ذلك فإن كل العناصر التالية في التدفقات النقدية تمثل الدفعات المتوقعة من قبل الشركة المقترضة وتواريخها المتوقعة. وقبل أن يتم تمويل حملة بالكامل، فإننا في لوا نفترض مرور شهر منذ بداية الحملة وحتى استلام الشركة للتمويل وتوقيعها على أوراق القرض. وبعد أن يتم التمويل، فإن تواريخ الدفعات تختلف بين حملة وأخرى وذلك حسب مدة القرض، فترة السماح، ودورية الدفعات (مثلا دفعات شهرية أو دفعات مرة كل ثلاثة أشهر).

ويظهر جدول 2 أدناه مثالا عن حملة في طور التمويل في الأول من كانون الثاني، بمدة دفع 12 شهر، ودفعات كل شهرين، وفترة سماح لمدة شهر، ونسبة ربح بسيطة بـ10٪.

جدول 2: التدفقات النقدية للحملة
التاريخ المبلغ ملاحظة
2015-01-01 -$100 يمثل هذا السطر تعهد بالاستثمار، وهو يظهر سالبا لأنه تدفق نقدي خارجي.
2015-05-01 $18.33 هذا السطر يمثل الدفعة الأولى في القرض. وتظهر القيمة موجبة وذلك لأنها تدفق نقدي داخلي. وبما أن الحملة لا تزال طور التمويل، فإن باقي الجدول أدناه يمثل توقعات قد تتغير بعد أن يتم تمويل الحملة، وذلك حسب التاريخ الذي استلمت فيه الشركة التمويل وحسب التزامها بالقيام بالدفعات في موعدها.
2015-07-01 $18.33
2015-09-01 $18.33
2015-11-01 $18.33
2016-01-01 $18.33
2016-03-01 $18.35

وبعد أن قمنا بتحديد التدفقات النقدية المتوقعة، فإن حساب نسبة العائد الداخلي السنوي بسيط ويعتمد على وجود برامج مثل الـExcel والتي توفر دالات مثل XIRR. ويمكنك نسخ التدفقات النقدية أعلاه إلى الـ Excel ومن ثم تشغيل دالة XIRR على التدفق النقدي. وستقوم بعد تشغيلها برؤية نسبة عائد داخلي تساوي 13،66٪. وتستخدم لوا دالات داخلية ترجع نتائج مطابقة لدالة XIRR المستخدمة في الـ Excel.

ماذا يحدث للتدفقات النقدية بعد أن يتم تمويل الحملة؟

بعد أن يتم تمويل الحملة، فإن جدول التدفقات النقدية المتوقعة يتم تحديثه بناء على الوقت الذي تم فيه تسليم التمويل للشركة المقترضة، وهذا ما يحدث عادة بعد مرور شهر على بدأ حملة التمويل. وبعد أن يبدأ المقترض بالقيام بالدفعات، فإن جدول التدفقات النقدية الذي يؤخد به عند حساب العائد الداخلي يتغير ليتضمن كلا من الدفعات الماضية والدفعات المتوقعة في المستقبل. وإذا ما تأخر المقترض في القيام بدفعة ما لمدة شهر أو أكثر، فسنعدل التدفقات النقدية المتوقعة التالية بزيادة أحدها بالمبلغ المتأخر. وإذا ما أعلن القرض متعثرا، فإن جدول التدفقات لن يتضمن سوى الدفعات التي تم القيام بها ماضيا دون أي دفعة متوقعة مستقبلا.

لماذا تنتقل لوا إلى استخدام نسبة العائد الداخلي السنوي بدلا من نسبة الربح السنوية؟

نسبة العائد الداخلي (واختصارها IRR) هي نسبة تطبيعية للدخل تأخذ بعين الإعتبار طبيعة التدفقات النقدية الناتجة عن استثمارك. وتختلف هذه النسبة عن نسبة الربح البسيطة بأنها تأخذ بالحسبان القيمة الوقتية للأموال التي تصلك بعد استثمارك، والقيمة الوقتية هي عامل مهم في أي قرار استثماري تتخذه. فمثلا، فإن القيمة الوقتية لعشرة دفعات شهرية بمبلغ مائة دولار هي أكبر من القيمة الوقتية لدفعة واحدة بألف دولار تصلك بعد عشرة أشهر.

نحن نشكر جميع مستخدمينا الفعالين الذين أدلوا بآرائهم البناءة من أجل تحسين موقعنا، ونرجو أن نسمع المزيد منكم. نرجو ألا تترددوا بالاتصال بنا على support@liwwa.com في حال ما طرأ لديكم أي استفسار.

مراجع أخرى: Excel XIRR